警惕鋼鐵需求大周期頂部拐點(diǎn)的出現(xiàn),。當(dāng)前聊城鋼管需求強(qiáng)勁，但今年的階段性強(qiáng)勢(shì)需求不能線性外推至全年,，我們對(duì)后期鋼鐵需求依然謹(jǐn)慎,。地產(chǎn)用鋼需求有較大可能在今年出現(xiàn)頂部拐點(diǎn)，已經(jīng)出現(xiàn)的一些信號(hào)值得關(guān)注,。自2016Q1,，地產(chǎn)開啟一輪超級(jí)去庫(kù)周期，2020Q1則首次出現(xiàn)庫(kù)存的明顯拐頭,，地產(chǎn)可能逐漸進(jìn)入供大于求的階段,。從短期邏輯來看，地產(chǎn)商有充分的動(dòng)力在旺季大量推盤來彌補(bǔ)1-2月的銷售缺失,，使得階段性供給達(dá)到甚至超越去年旺季的水平,。但整體購(gòu)房需求難回去年水平，當(dāng)前30城大中城市商品房成交面積還趴在過去10年的底部。疫情催化下,，地產(chǎn)供大于求的矛盾被提前激化,，在居民收入下降，又沒有居民信貸政策充分松綁下,，三四線城市的購(gòu)房需求將開啟下行,，地產(chǎn)供大于求的累庫(kù)拐點(diǎn)會(huì)從今年開始。過去兩年,，三四線城市的棚改透支了部分需求,，地產(chǎn)累庫(kù)矛盾將對(duì)三四線城市房?jī)r(jià)形成壓力，進(jìn)而形成對(duì)地產(chǎn)銷售,、新開工規(guī)模的負(fù)反饋循環(huán),。長(zhǎng)期來看，地產(chǎn)新開工有持續(xù)下行壓力,，地產(chǎn)用鋼需求也將開啟緩慢下行周期。