我們認為今年下游需求的啟動并沒有出現(xiàn)大幅度延后,，尤其是相較于2018年而言,。不過今年春節(jié)后全國范圍內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)降雨,，對地產(chǎn)地基工程進度也出現(xiàn)了一定的負面影響,。庫存方面,，據(jù)我們調(diào)研了解，今年鋼廠部分庫存前置,，整體庫存結(jié)構(gòu)比較健康,。根據(jù)鋼聯(lián)的建材庫存數(shù)據(jù)可以看出,，鋼廠庫存在春節(jié)后第三周即出現(xiàn)拐點，而2018年因需求后置,，鋼廠庫存拐點在節(jié)后第七周才出現(xiàn),。同樣的,，社會庫存拐點也同比較早出現(xiàn),，并且并未積累超過2018年的庫存峰值,。我們判斷地產(chǎn)開工邊際增量逐步放緩但仍具一定韌性，如2018年需求端出現(xiàn)超預(yù)期的可能性不大,。相對而言,，我們看淡5月,、6月的情況,，因華東地區(qū)將進入傳統(tǒng)雨季,，對需求將產(chǎn)生不利影響,，而供給端預(yù)計仍將維持高產(chǎn),，但成本端始終將給予聊城鋼管一定支撐,，鋼價在二季度或依托成本端支撐緩步下跌,。