上周雙焦震蕩反彈走勢,，宏觀層面政策刺激加碼，8月M2,、社融數(shù)據(jù)偏利好,；產(chǎn)業(yè)層面，成材表需明顯好轉(zhuǎn),，鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)，對原料需求形成支撐,?；久妫固糠矫?，一輪提降落地,，幅度100-110元/噸，上周已有鋼廠開啟第二輪提降,，焦企利潤再度被壓縮,，但目前在微利狀態(tài)下仍維持正常生產(chǎn),。需求端鐵水回升至235萬噸，但鋼廠自身盈利不佳情況下多控制焦炭到貨節(jié)奏,，貿(mào)易商投機(jī)需求較弱,，焦企繼續(xù)累庫。焦煤方面,，供應(yīng)端，主產(chǎn)地安全及超產(chǎn)檢查趨嚴(yán),，但汾渭數(shù)據(jù)顯示上周煤礦產(chǎn)量有所恢復(fù),；洗煤企業(yè)開工率、日均精煤產(chǎn)量因利潤不高有所下滑,。進(jìn)口方面,，甘其毛都口岸蒙煤日通車600車以上,，塔礦至嘎順蘇海圖口岸鐵路于近日通車,，俄煤仍有到港，進(jìn)口端仍有增加預(yù)期,。聊城鋼管需求端鋼焦企業(yè)按需補(bǔ)庫。國內(nèi)政策偏寬松,，鋼廠生產(chǎn)偏剛性下預(yù)計(jì)國慶節(jié)前對原料仍有補(bǔ)庫需求,，疊加國慶、二十大前煤礦供給端安監(jiān)加嚴(yán)預(yù)期,，雙焦短期走勢偏強(qiáng),。但9月美聯(lián)儲加息預(yù)期仍在，旺季需求大概率證偽,，對雙焦反彈高度保持謹(jǐn)慎。策略方面,，短線輕倉試多,，中線維持偏空思路。